證監會放大招 創業板掀起漲停潮

2019-06-21 11:03:12來源:鳳凰財經作者:小思

  一支穿云箭,千軍萬馬來相見!

  昨夜(6月20日)8點半,沒有一絲絲防備,證監會就出了一個王炸!就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》征求意見,目前閱讀已經10萬+,可以看出投資者對這項規則的重視程度。

  其中證監會的征求稿有四大松綁,分別是:1、取消“凈利潤”作為判斷是否構成重組上市的標準;2、將主板中小板重組上市限定從60個月縮短至36個月;3、允許創業板借殼上市;4、允許借殼上市再融資。

  而科創板的春風剛剛吹起,創業板的春天又要來了……伴隨著產業變革和新舊動能轉換,資本市場也將騰龍換鳥,不斷推出更優質的資產。

  創業板掀起漲停潮!

  帶動滬指重回3000點

  證監會的消息出來后,股民沸騰、創業板也嗨了!

  周五,創業板指大幅度高開。開盤時,創業板指報1531.39點,上漲2.23%。盤面上,近70只創業板股票開盤漲停。

  同花順的創業板重組松綁概念板塊直接漲停。

  截至發稿,創業板有近60只股票漲停,今天你手里沒有一只300開頭的股票,都不好意思跟朋友吹水了。

  而創業綜指漲了近3%!

  另外,ST板塊也迎漲停潮。

  而在創業板的帶動下,滬指重上3000點,為4月30日來首次。

  截至發稿,超100股漲停,上漲的股票有3000多家。

  外資6月買入破400億,截至昨日本月外資流入378億,6月21上午又流入了近30億。

  證監會放大招

  證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》(簡稱《重組辦法》)公開征求意見,擬支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市,擬恢復重組上市配套融資,多渠道支持上市公司置入資產改善現金流、發揮協同效應。

  來看關鍵內容:

  1、擬取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標。在當前經濟形勢下,一些公司經營困難、業績下滑,需要強化監管法規“適應性”,發揮并購重組功能,擬刪除凈利潤指標。

  2、進一步縮短“累計首次原則”計算期間。本次修改統籌市場需求與證監會抑制“炒殼”、 遏制監管套利的一貫要求,將累計期限減至36 個月。

  3、允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市。同時明確,非前述資產不得在創業板重組上市

  4、恢復重組上市配套融資,支持上市公司置入資產改善現金流、發揮協同效應。

  5、在規則適用方面,證監會核準前,上市公司按照修改后發布施行的《重組辦法》變更相關事項,如構成對原交易方案重大調整的,應當根據《重組辦法》有關規定重新履行決策、披露、申請等程序。

  6、證監會將遵循“放松管制、加強監管、推進創新、改進服務”主線,不斷推進市場化改革,強化對違法違規行為的監管。

  7、對并購重組“三高”問題持續從嚴監管,堅決打擊惡意炒殼、內幕交易、操縱市場等違法違規行為,堅決遏制“忽悠式”重組、盲目跨界重組等市場亂象。

  8、強化中介機構監管,督促各交易主體歸位盡責,支持上市公司通過并購重組提升內生動力,有效應對外部風險和挑戰。

  如何影響股市?

  中信建投評重組新規:重組新規提升質量長期牛市再上臺階

  中信建投策略評重組新規:并購重組的放松有利于提升上市公司質量,繁榮資本市場

  由于放開創業板的借殼上市,對于創業板的殼公司,一旦資產注入,將極大地提升創業板質量,帶動創業板整體估值上升。

  我們對于未來市場長期樂觀,備戰金秋將沿著“消費基石,先鋒科創”的方向展開,建議投資者逐步布局,并購重組放松將給券商帶來更多業務機會,券商特別是投行能力較強的頭部券商是受益的方向。

  中信證券:2013-2015的并購重組泡沫不會重現

  本次公開征求意見,“累計首次原則”計算期間從60個月縮短至36個月,從時間維度放松了借殼上市的認定。財務指標方面,由于殼公司的平均資產規模較小,取消“凈利潤”認定標準僅為盈利能力較強、資產較輕的公司提供了借殼上市的機會,并不意味著“炒殼”的監管放松,反而更加利好具有一定資產規模但盈利能力欠佳的上市公司通過并購重組進行資源整合和產業升級。

  2013-2015的并購潮財務效應顯著,更多公司以短期利潤和市值為出發點,體現為成長股高估值下通過定增融資并購低估值標的實現外延增長,為不少公司帶來沉重的資產負債表包袱。

  經過2017-2018年的商譽減值,當前上市公司更加注重產業性并購為自身帶來的協同效應,投資者也意識到外延增長不等同于內生增長,更加關心并購標的對企業內生盈利能力的改善。另一方面,并購重組自2018Q3進入政策寬松周期以來,監管堅持循序漸進、有條件的放松,對違法違規、惡意炒殼、“忽悠式”重組等行為有能力且有經驗從嚴治理。

  因此,我們認為本輪并購重組政策的放開不會重蹈上一輪并購潮的覆轍,長期來看,符合產業趨勢的并購才會成為主流。

  國信證券:有利于市場反彈行情的進一步延續

  國信證券認為證監會此次修改《重組辦法》旨在進一步優化并購重組機制,充分發揮資本市場服務實體經濟的功能,有助于金融供給側結構性改革的不斷深化,對于完善資本市場退出渠道和出清方式同樣存在重大意義。此次修改《重組辦法》有助于上市公司進一步通過并購重組實現資源整合和產業升級,有利于市場更好的實現資源的有效配置,對于促進資本市場優勝劣汰,激發市場活力意義非凡。

  對市場而言,我們認為此次修改《重組辦法》短期內將進一步提振市場人氣,有利于市場反彈行情的進一步延續。6月18日晚兩國元首電話通話后,宣布并將在二十國集團領導人大阪峰會期間舉行會晤,顯示出外部問題將有所緩和,疊加監管層重視并有望采取相應措施緩解市場流動性緊張和信用風險。而同時,美聯儲最新的紀要顯示,美國極有可能在年內降息,而由此全球經濟有望進入一個新的降息通道,也為后續中國貨幣政策的進一步放松流出了足夠的空間。因此綜合來看,短期內多方面利好因素都有助于提振投資者情緒和人氣,市場將迎來一段寶貴的時間窗口,建議積極關注市場反彈機會。

  結構上看,此次《上市公司重大資產重組管理辦法》修改意見稿直接的利好指向創業板企業,但我們認為市場風格在短期內很難馬上改變,在當前經濟形勢和外部環境不確定性依然較大的背景下,我們繼續建議投資者在關注上市公司盈利成長性、高ROE的同時,更加關注其盈利的“穩定性”,當前市場正在不斷對這種盈利的“穩定性”給出更高的估值溢價。2019年在完美延續2017年的行情邏輯,盈利能力持續穩定的龍頭公司是當下確定性最強的投資機會。

  資深投行人士王驥躍:監管對借殼理念發生重大轉變

  資深投行人士王驥躍發文認為,體現了監管對借殼上市認識的重大轉變:借殼上市不再被認為是抄近路的行為,而是正常的市場交易行為!

  一、借殼上市是正常的市場交易行為

  借殼上市是正常的市場交易行為,很多借殼的案例并非是上市公司已經熬不下去要退市了才賣殼。

  公司業務發展可能遇到瓶頸,公司所處行業可能已經過了成長期,公司實際控制人年老精疲后代不愿接班,甚至公司現管理層認為維持上市成本太高等,都有可能觸發想賣殼的沖動。

  二、借殼上市有利于提高上市公司質量,有利于中小投資者利益

  由于借殼交易導致上市業務出現脫胎換骨式變化,上市公司質量一般較借殼前會大幅提升,股價自然也會有所反應出現上漲,而原上市公司的中小股東也會因此而獲益。

  三、借殼上市正常化有利于降低炒殼情況

  原來市場上的殼很多,可以被借的殼供給量反而是大幅增加了。

  實際具有借殼實力并愿意借殼的資產并不多,供求關系變化下,炒殼行為反而可能減少。

  四、借殼上市正常化并不會導致借殼上市爆發式出現,借殼上市數量與IPO常態與否有相關性

  如果IPO正常化可預期化半年內能夠完成上市,即使放開借殼正常化,也并不會導致借殼上市數量大增。

  五、借殼上市正常化與對打擊借殼交易亂象不沖突

  借殼上市本身是正常的市場交易行為,而伴隨借殼上市的一些亂象,例如高估值、內募交易、財務造假等,本質上與借殼上市行為關系并不大。該打擊正常打擊,違法違規本就應該嚴格處理。

  招商基金點評《重組辦法》修改意見

  招商基金分析指出,該修改意見出臺背景或是資本市場戰略地位提升背景下,增量改革和存量改革并行,并購重組和再融資政策有放松需求。在此背景下,未來有望繼續放松再融資政策(減持要求、價格鎖定、發行股本、投資者人數等等),完善并購重組的注入和退出的閉環機制。

  招商基金認為,修改意見進一步確認去年10月底以來的股市政策寬松周期,有利于優質資產注入,主板殼資源的價值將被創業板分流,注重輕資產類企業并購的TMT板塊將明顯受益;關注后續再融資相關政策的松綁進程。

  招商基金表示,修改意見若順利實施,股市整體殼資源的估值中樞難以明顯上升,但創業板的殼價值或有所體現;注重輕資產類企業并購的板塊將明顯受益(如TMT);同時利好并購重組財務顧問業務收入占比靠前的頭部券商。

  央行調查:準備買房的人減少買股票的人增加

  中國央行6月20日發布2019年二季度城鎮儲戶問卷調查報告,對比上一季度調查報告顯示,對下季房價預期“上漲”的居民比例增至28.2%,一季度的比例為25.8%。但計劃下個季度出手買房的居民占比為21.0%,較一季度的21.5%出現下滑。而計劃投資中選擇股票的人有所增加,居民占比由一季度的17.2%,增至17.9%。

  入富今日收盤生效

  全球第二大指數編制公司富時羅素將A股納入其全球指數,變動將于6月21日(周五)收盤后正式生效。

  國金證券指出,A股納入富時羅素指數即將在6月21日(周五)盤后正式實施。富時羅素納A方案共分三步走,今年6月21日是第一步,A股將實現首次納入其指數體系,納入比例為可投資部分的5%。富時羅素6月將納入的A股公司數量(1090只)遠大于MSCI在5月將納入的成分股數量(264只),且中小創股票數量高于MSCI。今年6月A股“入富”第一步納入帶來的被動增量資金約20億美元(138億人民幣)。6月21日A股納入富時羅素將帶來確定性增量資金,6月外資凈流入格局有望延續,有助于支撐市場底部區域。

  光大證券指出,昨日A股延續本周以來升勢,繼續走高,上證綜指距3000點整數大關一步之遙。美聯儲如市場預期釋放了降息信號,人民幣匯率迎久違反彈,外資方面繼續大幅凈流入,在內外環境持續改善之際,疊加監管層重視并采取相應措施緩解流動性緊張和信用風險,有助于提振投資者情緒,市場風險偏好提升,A股中短期將維持向好格局,積極關注反彈機會。

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